东吴证券:给予世界杯直播- 欧洲杯直播- 体育足球NBA专业体育赛事平台万达电影买入评级

2025-07-15

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  影院业务方面,面对票房市场的波动,万达电影正积极推进战略转型,旨在降低对传统影院收入的依赖。公司将“超级娱乐空间”升级为“1+2+5”战略版图,以一个核心、两大市场(国内与海外)、五大业务板块(院线、影视、投资、潮玩、游戏)联动,构建可持续的内容消费新生态。在核心的院线板块,公司上半年国内直营影院实现票房42.07亿元,市场份额为14.4%,并通过提升卖品毛利率和降低费用来优化盈利能力;其澳洲院线HOYTS也实现了扭亏为盈。为打造线下综合性娱乐空间,公司持续升级放映设备,计划到2026年底完成五星级影城的全激光部署,并深入发展“影院+”模式,通过与《第五人格》等知名IP的联名活动及拓展电竞赛事、演唱会直播等多元内容,吸引更广泛的消费群体,提升非票收入。截至2025年6月30日,公司在国内拥有705家影院,在海外拥有62家HOYTS影院。内容制作方面,万达电影坚持“内容+人才”双核驱动,构建了丰富的影视项目储备。电影方面,暑期档将有《恶意》、《长安的荔枝》等多部影片上映,而《寒战1994》、《流浪地球3》等备受期待的大制作也在后续片单中。剧集方面,《检察官与少年》等已进入待播阶段,《折叠城市》等项目正在筹备中。同时,公司的战略投资板块利用场景和IP优势,与“好运椰”、“52TOYS”等新消费品牌展开股权合作,并计划引入互动娱乐设施以丰富影院业态。此外,公司还推出了自研的零食和饮品品牌“三口小时光”与“H2OTALKS与水说”,旨在拓展影院外的零售渠道,围绕产业生态进行协同,孵化超级品牌。在新兴业务领域,万达电影正加速布局潮玩与游戏,以打造新的增长引擎。旗下潮玩品牌影时光已构建了包括自有IP、授权IP和原创IP在内的多元化资源库,并推出了“毛绒”等全新品牌线以及原创IP“MOMO&FRIENDS”和虚拟偶像团体“Vexel”,还将上线专为潮玩设计的数字确权平台Rtime LinK。游戏板块则依托公司全产业链资源,以文化出海为战略,积极推动《变形金刚:新纪元》、《乔乔的奇妙冒险》等多款IP游戏的全球发行,并持续深化影游联动。

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